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3季度信托业发展报告首现负增长利率加速回落

发布时间:2019-08-24 00:49:41

一夜入秋,信托资产首现环比负增长。3季度,信托总资产规模为15.62万亿,环比增速从2季度10.1%剧烈下降至-1.6%,2010年以来首次出现负增长。其中,投资类信托剧烈下降,融资类信托边缘化,事务管理类信托上升。尤其融资类信托较2014年同期净下降8000亿,较2013年末高峰期下降1.1万亿,标志实体经济边缘部门的融资需求剧烈收缩、社会无风险利率下降,投资者风险偏好大幅回落。

资金投向上,证券投资遭重创,债券投资创新高。3季度股市资金回流,风险偏好切换,信托资金投向金融机构、工商企业有所回升,基础设施占比稳中略增,而股市重挫导致证券投资信托出现大幅下降。

信托产品收益率加速下行。3季度信托年化综合实际收益率大幅下滑,从2季度的10.2%降至7.3%。随着2013年大量高收益产品到期,资产再配置和重定价将带动收益率进一步下行。由于信托投资的信贷和债权资产一般以持有到期为主,流动性风险溢价补偿较高,因此,信托产品收益率回落幅度小于信用债,在资金面整体宽松环境下,投资者可通过信托产品,承担一定流动性溢价以提升超额收益的性价比。

转型进行时。信托机构逐步缩减融资类信托,增加体现主动管理能力的投资类、事务管理类产品。与债市其他投资者相比,信托正在成为市场的重要一方(与农商行规模相近),以PPN、私募债、资产证券化、债权类等非公募产品等为主,对流动性风险和信用风险溢价的定价相对较高,与其他资产的相关性较低,能够起到分散组合投资风险的作用。

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